МАЗ приватизируют для роста кредитного рейтинга?

Все последние заявления правительства про приватизацию МАЗа, про выход с акциями белорусских нефтехимических заводов на международные биржи — возможно, есть не что иное, как простое желание получить более высокий суверенный кредитный рейтинг для Беларуси. Первые заключения о его значении Минфин планирует иметь уже в июне. Не исключено, что после его получения и опубликования власти тут же забудут о приватизации и размещении акций. Но правительство тем более забудет об этом, если рейтинг окажется ниже, чем оно рассчитывает. После этого у нас будет отличная причина не продавать акции зарубежным инвесторам — они нас не поняли и слишком низко оценили.

Если рейтинг удовлетворит правительство, то будет принято решение о его опубликовании. В противном случае Беларусь начнет апелляционные процедуры и повторится оценка экспертами экономического состояния страны. Такую схему получения Беларусью суверенного кредитного рейтинга изложил 4 июня заместитель министра финансов Беларуси Андрей Харковец.

Сейчас Минфин проводит работу с экспертами трех основных мировых рейтинговых агентств — Standard&Poors, Moody’s Investors и Fitch Ratings. Работа по получению суверенного рейтинга активизировалась в марте текущего года, когда был выбран финансовый консультант правительства по вопросам получения суверенного рейтинга — им оказался голландский банк ABN Amro, отличившийся в прошлом году тем, что оценил Белтрансгаза в 5 млрд долларов.

Ожидаем худшего, надеемся на лучшее

Какой из рейтингов выберет правительство, вероятно, зависит о того, у какого агентства рейтинг будет выше. Своеобразным намеком на то, что рейтинг возможно будет не так уж плох, стало недавнее заявление ABN Amro о том, что наш финансовый консультант может предоставить Беларуси кредит в 2 млрд долларов на закупку нефтепродуктов. Логично предположить, что банк рассчитывает на хороший рейтинг и поэтому готов дать в кредит сумму, равную всему золотовалютному запасу страны, если, конечно, это не коварный коммерческий расчет на то, что если рейтинг будет не очень, то можно будет поднять ставки по кредиту.

Снижение ставок и увеличение лимитов заимствования на мировых рынках — вот основные причины, которые заставляют страны обращаться в агентства за рейтингами. Денег на Западе много, они дешевле, чем на нашем внутреннем рынке, так почему бы и нам этим не воспользоваться, особенно в ситуации, когда до сих пор непонятно: даст ли Россия нам кредит и если даст, то когда.

Правда, время для получения рейтинга мы выбрали не самое лучшее. И у нас финансовое состояние не очень в связи с ростом цен на газ, да и ставки на мировом рынке выросли — ключевая ставка LIBOR, к которой обычно привязаны иностранные кредиты, с 2003 года, когда мы тоже работали над получением рейтинга, стала выше вдвое.

Около месяца назад Председатель правления Нацбанка Беларуси Петр Прокопович заявлял, что Беларусь рассчитывает получить рейтинг на уровне Украины «BB-».

Опасения правительства по поводу присвоения более низкого рейтинга могут быть связаны и с тем, что на сегодняшний день пять белорусских банков (Беларусбанк, Белпромстройбанк, Белгазпромбанк, Белагропромбанк и Белинвестбанк), имеют от агентства Fitch рейтинг в более низкой категории, на уровне «В-». Однако этот рейтинг, скорее, отражает не столько положение самих банков, сколько как раз отсутствие странового рейтинга, что само по себе повышает риск предоставления кредита белорусским банкам.

Фига в кармане

Но стоит ли вообще обращаться к агентствам за рейтингом, платить за это деньги, если мы не уверены, что будем его публиковать?

Возможно, мы просто хотим знать, как мы выглядим со стороны. Но такое знание нам слишком дорого обойдется — дешевле у МВФ было спросить.

Возможно также, что даже неопубликованный рейтинг поможет белорусским банкам повысить свои собственные рейтинги — агентства-то все равно буду его знать.

И наконец, как это ни странно, необъявленный рейтинг позволит нам поторговаться по ставкам с теми странами, которые от нас рейтинга не требуют. Ведь нам в принципе не отказывают Китай и Арабские Эмираты в кредитах, суммы большие предлагают и рейтинг не спрашивают. Но пока у нас рейтинга нет, они, возможно, торгуются: мол, ниже ставки, чем мы даем, вам все равно никто не даст. Но если мы получим рейтинг, и будем держать его втайне, как фигу в кармане, то можем сыграть и на понижение ставок, обещая объявить свой приличный рейтинг, после чего к нам потянутся миллионы долларов из других стран. А самим в это время подавать аппеляцию и ждать очередного заключения от агентств.

Полную версию статьи читайте здесь.